ارزیابی رابطه بین هزینه سرمایه ضمنی و بازده مورد انتظار در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران
هزینه سرمایه در تجزیهوتحلیل بودجهبندی سرمایهای، ارزش فعلی خالص، شاخص سودآوری، نرخ بازده داخلی طرحهای سرمایهگذاری مورداستفاده واقع میشود، همچنین آگاهی از هزینه سرمایه شركت به مدیران مالی برای تعیین ساختار بهینه كمك میکند كه این ساختار بهینه میتواند بر ارزش شركت و ثروت سهامداران اثر بگذارد، هزینه سرمایه ضمنی مقیاس كلی ریسك پذیرفتهشده به دست سرمایهگذاران سهامدار است سهامداران مالكان شركت تلقی میشوند و ازاینجهت ترجیح میدهند در شرکتهایی سرمایهگذاری كنند كه بازده بالاتری داشته باشد. به همین دلیل شرکتهایی كه هزینه سرمایه ضمنی بالاتر و ریسك سیستماتیک بالاتری دارند سرمایهگذاران نرخ بازده بالاتری تقاضا میکنند. پس میتوان نتیجه گرفت شرکتهایی كه هزینه سرمایه ضمنی كمتری دارند بهتر میتوانند نرخ بازده درخواستی سرمایهگذاران را فراهم سازند. بدینجهت اندازهگیری هزینه سرمایه ضمنی و شناسایی علل تغییر آن موردتوجه زیادی قرارگرفته است. (رساپور،1390)
1-2 بیان مسئله تحقیق
پرسش اصلی تحقیق:
چه رابطهای بین هزینه سرمایه ضمنی و بازده مورد انتظار وجود دارد؟
1-3 اهمیت و ضرورت تحقیق
- برقراری تعادل میان ریسک و بازده: ریسک و بازده ازجمله مفاهیم اساسی در ادبیات مالی بوده که در قالب هزینه سرمایه نمایان میشود. درصورتیکه بازده مورد انتظار از هزینه سرمایه کمتر باشد ارزش واحد اقتصادی کاهش خواهد یافت، بنابراین مدیریت برای حفظ ارزش واحد اقتصادی باید تلاش کند بازده مورد انتظار را حداقل به سطح هزینه سرمایه برساند. در این میان کلید موفقیت کاهش هزینه سرمایه است. ازآنجاکه هزینه سرمایه مبتنی بر نرخ بازده مورد انتظار سرمایهگذاران است، با میزان ریسك (تغییرات سود) پذیرفتهشده توسط آنان مرتبط است. شرکتها در تلاشاند تا از طریق تهیه اطلاعات باکیفیت توان پیشبینی جریانهای نقد آتی را افزایش و ریسک اطلاعاتی را کاهش دهند. این پژوهش با بهره گرفتن از فرمول مطروحه و قابلیت کم نمودن درصد خطای پیشبینی این امکان را ایجاد میکند تا بتوان ریسک سرمایهگذاریها را تا حد امکان کاهش داد (عثمانی،1381).
- اهمیت تغییرات در میزان سود و قیمت سهام: تغییرات در سود و قیمت سهام عناصری تأثیرگذار در ارزیابی وضعیت شرکتها و مدیران و بهتبع آن بر تصمیمات سرمایهگذاران بالفعل و بالقوه میباشد. همچنین موضوعات مربوط به هزینه سرمایه و نیز ساختار سرمایه و بازده در این تحقیق مورد سؤال میباشد. عناصر و گروههای فوق و دلایل و اهداف آن ها گواه بر اهمیت تحقیق داشته و ارتباط مستقیم با آن دارد. یکی از مهمترین فاکتورهای مؤثر در مدل این تحقیق قیمت سهام و سود میباشد که با بهره گرفتن از فرمول تحقیق میتوان از میران تأثیر تغییرات آن ها آگاه شد.
- علاوه بر اهمیت موضوع تحقیق که موجب انتخاب آن گردید، علاقه شخصی و مطالعات قبلی پژوهشگر در این امر بیتأثیر نبوده است. همچنین در بیان اهمیت موضوع و دلایل انتخاب آن باید به این مهم اشاره کرد که دانشجویان نهتنها باید تعاریف بازده مورد انتظار و هزینه سرمایه ضمنی را بیاموزند. بلکه باید به درک ارتباط بین بازده مورد انتظار و هزینه سرمایه ضمنی شرکت بهمنظور کشف فرصتهای ارزش زا بپردازند.
- هزینه سرمایه ضمنی یک مقیاس كلی ریسك پذیرفتهشده بهوسیله سرمایهگذاران است. بدینجهت اندازهگیری هزینه سرمایه ضمنی و شناسایی علل تغییر آن موردتوجه زیادی قرارگرفته است. با توجه به اینكه هزینه سرمایه ضمنی یک مفهوم ذهنی است و تنها از روی قیمتهای سهام و انتظارات بیانشده آینده میتواند استنتاج شود. یکراه توضیح معیار اندازهگیری هزینه سرمایه ضمنی مطالعه رابطه آن با متغیرهایی است كه بر ریسکپذیری شركت تأثیر میگذارند.
- شناخت بهتر عوامل مؤثر بر میزان بازده مورد انتظار سهام شرکت که میتواند موجب افزایش کارایی بازار سرمایه شود.
- هیچ تحقیق داخلی تاکنون ارتباط بین هزینه سرمایه ضمنی و بازده مورد انتظار را در بورس اوراق بهادار تهران را نسنجیده است. فلذا این موضوع اولین بار در ایران انجام میشود.
1-4 اهداف تحقیق
ارزش و اعتبار قوانین هر علم و تحقیقی به روششناختی که در آن بکار میرود بستگی دارد و هدف علمی این تحقیق ارزش و اعتبار بخشیدن به فرضیه تحقیق میباشد تا
خرید اینترنتی فایل کامل :
این تحقیق بتواند در بالا بردن سطح دانش عمومی موردنیاز استفاده کنندگان مؤثر باشد و همچنین زمینهساز بستر مناسبی برای تحقیق آتی در سایر مراکز آموزشی و پژوهشی باشد. اهداف این تحقیق بهصورت به شرح زیر میباشد.
اهداف تحقیق حاضر بر اساس تقسیمبندی اهداف به اهداف اصلی، فرعی و سایر اهداف به شرح زیر قابلطبقهبندی میباشد:
هدف اصلی:
ارزیابی ارتباط بین هزینه سرمایه ضمنی و بازده مورد انتظار در قلمرو تحقیق
اهداف فرعی:
- ارزیابی ارتباط بین هزینه سرمایه ضمنی و اندازه شرکت در قلمرو تحقیق
- ارزیابی ارتباط بین هزینه سرمایه ضمنی و اهرم مالی در قلمرو تحقیق
سایر اهداف:
1-5 سؤالات تحقیق
سؤال اصلی:
چه رابطهای بین هزینه سرمایه ضمنی و بازده مورد انتظار در قلمرو تحقیق وجود دارد؟
سؤالات فرعی:
- چه رابطهای بین هزینه سرمایه ضمنی و اندازه شرکت در قلمرو تحقیق وجود دارد؟
- چه رابطهای بین هزینه سرمایه ضمنی و اهرم مالی در قلمرو تحقیق وجود دارد؟
1-6 فرضیههای تحقیق
فرضیه اصلی:
بین هزینه سرمایه ضمنی و بازده مورد انتظار در قلمرو تحقیق رابطه وجود دارد.
فرضیات فرعی:
- بین هزینه سرمایه ضمنی و اندازه شرکت رابطه مستقیم وجود دارد.
- بین هزینه سرمایه ضمنی و اهرم مالی رابطه مستقیم وجود دارد.
1-7 روش پژوهش
روش تحقیق از جهت هدف: با توجه به اینکه در این تحقیق از مدلها، روشها و نظریههای موجود در راستای حل مسئله یا بهبود وضعیت هستیم، بنابراین تحقیق فوق از جهت هدف، کاربردی است.
روش تحقیق از جهت روش استنتاج و گردآوری دادهها: با عنایت به اینکه از جامعه آماری (شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران) نمونه علمی انتخابشده است، بنابراین از جهت روش استنتاج استقرایی است.
روش تحقیق از جهت طرح تحقیق: نهایتاً با عنایت به اینکه دادههای اصلی تحقیق در کار میدانی بر مبنای عملکرد گذشته و دادههای تاریخی مندرج در صورتهای مالی به دست خواهد آمد، بنابراین تحقیق فوق از جهت طرح تحقیق، پس رویدادی است.
1-8 قلمرو پژوهش
هر پژوهش باید دامنه مشخص و تعریفشدهای داشته باشد تا پژوهشگر در تمامی مراحل احاطه کافی بر کار خود داشته باشد و بتواند پیامدهای حاصل از نمونه را به جامعه آماری تعمیم دهد. قلمرو این پژوهش ازلحاظ موضوعی، زمانی و مکانی به شرح زیر بوده است.
1-8-1 قلمرو موضوعی
قلمرو موضوعی پژوهش ارزیابی ارتباط هزینه سرمایه ضمنی و بازده مورد انتظار در بورس اوراق بهادار تهران بوده است.